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美股一再大跌，迫使全球资本市场开启疯狂避险模式。
华尔街衡量市场恐慌情绪的芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数VIX数次单日大涨20%甚至40%，彰显投资者惶恐不安。近期，全球资金流出股市，逃往避险资产，带动黄金、美元、债券价格迭创新高。
国际资本暗流涌动，谁才是“避险之王”？一项研究显示，过去十年，“恐慌指数”在日内跳涨超3%的所有交易日中，只有一个资产类别始终奏效：债券。
但对中国而言，股债“跷跷板”效应或有不同的演绎，随着股债性价比生变，全球资金正加速流入中国股票市场。
中国情况不一样A股估值修复可期
全球资本市场波动加大的旋风同样影响到中国，在避险情绪驱动下，近期国内股债“跷跷板”效应明显。
截至10月26日，上证综指当月累计跌幅近8%，10年期国债收益率则下行8BP至3.54%，创两个多月新低。股市大跌对债市的情绪拉动作用更大，比如10月11日，沪综指大跌5.22%报2583.46点，创两年半最大单日跌幅；债券市场则表现强势，当日10年期国债期货主力合约T1812大涨0.41%，创近三个月最大单日涨幅，中债10年期国债收益率大幅下行3.5BP。
倘若全球市场避险需求犹存，股债“跷跷板”效应会否延续，对此机构分析称，中国的情况与美国不一样，不可一概而论。
“与发达国家相比，目前我国债市开放程度还不够，市场化程度也不够，主要是大机构在参与；而A股市场上中小投资者占比仍较高，他们暂难以投资债市，不同市场间资金转移相对困难。”彭博指出。
机构普遍认为，随着上证综指跌破2600点甚至2500点，估值已近历史底部，国内股债性价比正朝着股市倾斜，“政策底”加速夯实的背景下，A股继续下跌空间有限，估值修复行情可期。
投资者避险情绪飙升，导致全球资金正加速流出股市，逃往避险资产，黄金、美元、债券价格由此迭创阶段新高。
10月以来，COMEX黄金期价升破1240美元/盎司创近三个月新高，月内涨幅超过3%，现货钯金也升至1150美元/盎司上方，创历史新高；避险需求也推升美元，16日以来美元指数一度上探96.8，创两个多月新高，不到半个月约1.8%。此外，之前美债利率大幅飙升引发风险资产调整，随着美股大跌、油价回落，美债利率又回降12个基点至3.08%。
“金融市场波动带来的短期避险情绪会直接反映在黄金、美元、美债上。”中大期货研究院贵金属分析师赵晓君点评称，此前黄金价格持续下跌造成空头持仓过于拥挤，因此，近期避险需求引发的金价上涨更为激烈，空头回补情绪明显；美债次之，美股大跌带来股债持仓再平衡，长端美债快速回落。此外，美元在严重的流动性危机下最受青睐。
银河期货分析师金天南进一步指出，黄金是少部分能与股票指数走势呈负风险相关系数的产品，由此成为股市下跌背景下资金避险的重要出路。
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